焦点讯息：机构：猪价持续低位运行 建议重点布局猪周期
机构指出，当前多数养猪股估值仍处于底部位置，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业(高ROE和高成长)的扩产在不断为股东创造价值，因此市值底部长期持续抬高。
核心逻辑
【资料图】
1、1-2月猪病相对严重，尤其是仔猪腹泻等导致仔猪供给明显减少，而其将影响5个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计下半年猪价将有所上行。另关注五一节假期对消费的拉动，其猪价将对二育产生较大影响，从而影响暑期旺季猪价高度。整体看预计2023年生猪价格中枢将较2022有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。从投资角度看，当前是猪价+估值双底部，且有猪病或导致产能去化幅度超预期的催化，生猪养殖板块投资安全边际高，建议重点关注。
2、消费端，节后淡季叠加经济低迷影响收入，居民端消费需求偏弱无明显起色；供给端，猪价连续多个月处于亏损区间，养殖户资金压力大，不排除会出现通过出栏回流现金的现象，总体来看供给充裕，目前生猪价格偏弱震荡，短期内有进一步下探的可能性。展望后市，消费端，清明节假期有望提振需求，但在供给充裕的条件下，对猪价的提振作用较小；供给端，据农业农村部数据，今年2月末能繁母猪存栏量环比-0.6%(前值为-0.5%)，环比降幅扩大。若冬季北方疫病严重，其对产能造成的影响已经出现，势必会影响未来生猪出栏，看好长期猪价。
3、通过复盘2021年底养殖企业股价走势来看，如果说行业确立了板块处在产能去化阶段并且未来足以催生新一轮周期，在产能去化阶段会随着板块的去化幅度给予相应的股价上涨，如果我们能判定在未来几个月产能呈现持续去化态势且板块目前估值处在低位，那么板块上涨的持续性就可以得到保证，从PB和头均市值的角度来看，目前板块各股依旧处在相对的底部区间，个股向上空间足够。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端有所改善，但是呈现缓步回升态势，随着二季度供给端环比回升，二季度生猪养殖或持续处于亏损状态，从而导致行业持续去产能，而疫病则在侧面持续扰动产能去化，此次产能去化幅度或超预期。
利好个股
华创证券指出，当前多数养猪股估值仍处于底部位置，待猪价下行风险逐步释放，养猪股将迎来重点布局窗口。历史上看，只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控，每年市值底部都在抬升，这主要得益于行业规模化浪潮背景下，优质企业(高ROE和高成长)的扩产在不断为股东创造价值，因此市值底部长期持续抬高，建议重点关注头部企业牧原股份、新希望、温氏股份，弹性标的关注新五丰、东瑞股份、京基智农、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份、中粮家佳康、神农集团、傲农生物等。
国金证券指出，在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能成为今年生猪养殖行业的主旋律。根据历史复盘，当行业处于快速去产能时期，板块会有Beta驱动行情，目前生猪养殖板块股价依旧处在底部空间，新一轮周期驱动下板块涨幅空间较大，存在较好的投资机会。产能去化阶段，成本优势突出，资金量充足，出栏量增速快的企业拥有较大弹性，建议从出栏量增速、成本、资金充裕度、估值等多角度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。
本文内容精选自以下研报：
国金证券《产能去化持续，猪股布局正当时》
中邮证券《猪价+估值双底，关注生猪板块底部投资机会》
华西证券《疫病超预期&猪价低迷，产能去化持续》
华创证券《猪价持续低位运行，建议重点布局猪周期》
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